内外销需求稳中向好,家电社零增速改善。国内市场方面,11月单月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额946.10亿元,同比增长2.7%,在双十一大促余热影响下,家电消费需求集中释放,社零单月增长态势良好,年终促销有望带动内销持续改善。2023年1-11月家电社零7970亿元,同比增长0.6%,整体来看复苏仍显弱势。出口方面,2023年1-11月我国家用电器累计出口33.87亿台,同比增长9.60%,增速自今年5月转正后持续扩大;累计出口金额达804.71亿美元,约合5866.36亿元人民币,同比增长4.0%,海外消费旺季来临,终端补库需求回升,家电出口良好增势有望延续。

中央经济工作会议重提扩大内需,绿色、智能家居有望受益。中央经济工作会议提出“着力扩大国内需求,要激发有潜能的消费,扩大有效益的投资,形成消费和投资相互促进的良性循环。推动消费从疫后恢复转向持续扩大,培育壮大新型消费,大力发展数字消费、绿色消费、健康消费,积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货‘潮品’等新的消费增长点……要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引,推动大规模设备更新和消费品以旧换新。”与往年相比,政策对绿色家电、以旧换新、智能家居、国货品牌等重视度有所提高,预计2024年促消费政策将在延续扩大内需的方向上,丰富政策工具和手段,由稳定消费信心、释放消费弹性到鼓励消费向绿色+智能升级。

格力电器率先发布业绩预告,提振白电投资情绪。按格力电器业绩预告测算,2023Q4公司预计营业收入为492-542亿元,同比增长17.65%-29.61%;归母净利润为69-92亿元,同比增长11.37%-48.45%;扣非归母净利润为69-86亿元,同比增长27.05%-58.42%,业绩表现好于预期。在大促拉动下,Q4白电内销回暖,出口表现强劲,龙头厂商的业绩向好,助力投资情绪改善。

投资建议:随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力,家电内需有望得到支撑,叠加节庆促销余热影响,助力家电消费活力释放。海外库存逐步去化,出口改善态势有望延续。从估值来看,板块估值依然处于较低位置,安全边际较高。建议关注三条投资主线,一、有望受益于出口改善的白电龙头,推荐美的集团(000333.SZ)和海尔智家(600690.SH);二、有望受益于地产边际改善的厨电,推荐老板电器(002508.SZ);三、国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器,推荐石头科技(688169.SH)。

风险提示:需求改善不及预期的风险;原材料价格变动的风险;地产回暖不及预期的风险;家电出口存在不确定性的风险。

证券之星估值分析提示美的集团盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

证券之星估值分析提示格力电器盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

证券之星估值分析提示老板电器盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

证券之星估值分析提示海尔智家盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

证券之星估值分析提示中国银河盈利能力一般,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价合理。更多

证券之星估值分析提示海尔智家盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

证券之星估值分析提示中国银河盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

证券之星估值分析提示石头科技盈利能力优秀,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

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